作為財富管理的最高形態，家族辦公室（以下簡稱為“家辦”）在海外經歷上百年的發展已形成非常成熟的業態。而在國內，家族辦公室也得到了越來越多超高凈值人士的青睞。

“從個人直觀感受來看，近年來家族辦公室這一概念被越來越多提及。實際上，對于高凈值個人和超高凈值人士而言，他們在私人銀行無法獲得滿意的服務。本質在于，私行是賣方立場，核心目的是為銀行賺錢，并不會真正從客戶角度去思考。家族辦公室則會站在客戶的買方立場，成為家族的‘守門員’，在任何情況發生時，為家族成員守護家族利益?！币晃怀邇糁等耸肯颉都肄k新智點》表示。

當超高凈值人士考慮設立家辦時，選址是首要考慮的問題?！都肄k新智點》觀察到，很多超高凈值人士選擇將家辦設立在中國香港，其中不乏一批在港上市企業的創始人和高管。

近日，通過調研和訪談，《家辦新智點》詳細梳理了在香港設立家族辦公室的優勢、設立流程以及當地行業發展現狀，希望能給你帶來一些啟發。本文為專題研究第一篇。

文｜《家辦新智點》

01

為什么選擇香港？

為什么要選擇在香港設立家族辦公室？具體來看，在香港成立家辦有以下四大核心優勢：

一，香港是亞洲領先的私人財富管理樞紐

作為全球區域金融中心，香港是亞洲最大的跨境私人財富管理中心，全球排名僅次于瑞士。據“香港投資推廣署”向《家辦新智點》提供的資料顯示，全球15大私人財富管理公司(以資產管理規模計)都在香港設有據點。

二，香港的多元化產品平臺可以滿足家族辦公室個性化的資產配置需求

在資產配置上，家族辦公室強調體系化、多元化資產配置來分攤風險。因此，家族辦公室投資的資產類別非常豐富，如債券、股票、固收產品、信托、私募股權投資、對沖基金、藝術品收藏等。

從產品端來看，香港具有完善的銀行中心，同時也是全球最大的股票集資中心和亞洲(除日本外)第三大債券中心。

此外，香港是亞洲第二大私募股權市場，僅此于內地，是投資私募股權的理想平臺。據香港投資推廣署向《家辦新智點》提供的數據顯示，香港匯聚500多家的私募股權和風險投資公司，囊括了全球前20大私募股權公司中的15家。

*香港

“家辦最主要的功能是投資理財，幫助家族實現財富的保值增值。作為家辦，在香港我們可以接觸到豐富的金融產品，譬如對沖基金，在香港我們可以找到最優秀的對沖基金管理人和產品?！毕愀勰硢我患肄k負責人Lily（化名）在接受《家辦新智點》訪談時表示。

三，成熟的專業服務和人才配套

香港是國際資產管理中心，2019年香港管理的資產總值達3.7萬億美元，全球百大資產管理公司當中約70家在香港設立了據點。

在人才方面，據香港投資推廣署向《家辦新智點》提供的數據顯示，香港具有超過42,000名資產和財富管理業務從業人員，超過45,000名注冊會計師，以及超過13,000名執業律師和大律師(包括來自33個司法管轄區的注冊外國律師)。

在Lily看來，盡管香港家辦行業并沒有太成規模，但相關服務非常成熟，具有非常專業的外部服務團隊。因此，企業可以“輕裝上陣”，內部無需花費高昂成本培養法律、財務等團隊。

四，健全的監管框架和法律體系

從家族辦公室經營環境層面來看，香港具備簡單低稅的環境，提供多種稅務優惠，此外香港全面性避免雙重課稅協定(DTA)網絡。

在法律體系方面，以信托法為例，香港完善的信托法賦予香港擁有良好的隱私保護和資產保護。據悉，香港在2013年修訂了信托法后，具有永續信托、強制繼承權保護、提升受托人的預設權力、加強對受益人的保障、財產授予人保留的權力六大特點。

據香港某單一家辦COO Alice（化名）觀察，十年前在港上市的企業很少會設立家族信托，但是從2018年以來，保守估計10家企業中有6家通過設立家族信托管理家族財富。

多年來，香港和新加坡一直在爭奪亞洲金融中心的地位，各不相讓。為了吸引高凈值人群在新加坡設立家辦，新加坡政府近年來不遺余力，推出了多項稅收優惠政策、移民利好等條件。

Alice所在的家族辦公室在選址時曾綜合對比了新加坡和香港，經過深入研究之后，最終選擇了香港。因為她發現，香港作為全球金融中心，在人才、信息以及產品方面具有新加坡不可比擬的優勢。

在稅收優惠方面，新加坡和香港相差無幾。此外，隨著新加坡加入CRS全球申報系統，對于一些希望通過投資新加坡實現避稅功能的高凈值人士不再具有吸引力。

“與新加坡相比，香港更靠近內地市場。無論是新經濟的發展還是獨角獸企業的數目，香港是最具吸引力的，投資者希望能更貼近所投資的市場。香港資本市場的深度和廣度，以及可以通過股票通投資內地市場，這些都是亞洲其他市場不具備的優勢?！盇lice告訴《家辦新智點》。

02

如何在香港設立家族辦公室？

根據其服務的家族數量，家辦可以分為單一家辦(Single Family Office，簡稱為SFO)和聯合家辦(Multi Family Office，簡稱為MFO)兩大流派。

對于單一家辦而言，因為無需對外募資，設立程序相對簡單。在選定企業名稱和類別后，可以選擇在港設立有限公司，大多數在香港成立的有限公司均為私人股份有限公司。

從監管層面來看，據2020年1月7日香港證監會發布《有關家族辦公室的申領牌照責任的通函》顯示，香港并無專為家族辦公室而設的發牌制度。

《證券及期貨條例》下的發牌制度是以活動為基礎的，如家族辦公室所提供的服務并不構成任何受規管活動或屬于任何適用的豁除情況，該家族辦公室便無須根據《證券及期貨條例》申領牌照。需要注意的是，家族辦公室在未領有牌照的情況下不得聲稱其經營某類受規管活動的業務。

因此，如果單一家辦持有該家族相關資產的實體的經營單位或全資子公司，并且負責管理相關資產，則無需申領牌照。

需要指出的是，即便單一家辦可以主張牌照豁免，但這并不意味著單一家族辦公室不受監管約束。單一家族辦公室必須參照證監會關于資產管理公司的監管要求，在治理結構、風險控制、信息披露、從業人員管理等方面嚴格落實監管要求，確保其合法合規地開展家族信托業務。

而聯合家辦由于向第三方提供資產管理服務，因此需要向香港證監會申請相關金融牌照。香港的金融業是準入制，只要符合資質要求，即可申請獲得相關牌照，從事該行業。

據《家辦新智點》了解，聯合家辦最基本的需要拿到4、9號金融牌照，但是聯合家辦一般都會配齊1、4、9號牌照，其中1號牌對應證券交易，4號牌針對證券交易提供操作意見，9號牌提供資產管理。

目前，1、4、9號牌照可以通過自己申請和購買兩種方式來獲?。?/p>

如果企業選擇自己申請牌照，其申請時間約需6個月。同時，企業在申請1、4、9號牌照時需要具備以下六大申請條件：

1．必須在香港注冊成立的有限公司或在注冊處注冊的非香港公司。

2．企業在香港有實際的辦公地址（必須為甲級寫字樓）。

3．有經驗豐富的管理團隊去協助運營公司，業務框架、內部監控系統以及合格的負責人員RO（《家辦新智點》注：RO是英文Responsible Officer的縮寫，為“公司及其責任人”，即國內風控官。）。

值得注意的是，RO需要經過證監會的考核持牌上崗，在證監會注冊，終身執業。RO資格與RO自然人個人相關，與持牌公司不相關，所以RO可以自由更換任職的持牌公司。據了解，目前一個RO的年薪是100萬港幣起步。

在這種制度下，如果在工作中違反了證監會規定，RO會掉牌失去終身的執業資格。因此，RO為了終身的專業資格，會站在證監會規定的角度監督持牌公司的日常運營符合監管規定，成為香港證監會在持牌公司運營一線的管理觸角。

4．必須擁有兩個持牌人，持牌的個人及負責人員的國籍方面，證監會無任何限制或特別規定。要求最少一名負責人員必須以香港作為基地，以便直接監督有關業務。

5．公司內最少一名負責人員必須為董事局成員。

6．香港公司注冊資本要求500萬港幣；必須一直保持實繳股本和流動性資本不少于300萬港幣；必須在香港的銀行開立賬戶。

因為香港1、4、9號牌照的申請難度非常大，時間周期相對較長，因此很多機構會考慮收購已有的待轉讓牌照。據《家辦新智點》了解，疫情之前，很多內地人士紛紛在香港設立資管公司，當時的4、9號牌價格曾高達五百萬港幣，疫情發生后，牌照價格有所下降。

談及在香港設立家辦的感受，Lily表示香港作為一個離岸市場，法律和稅務都比較透明，程序也比較簡單?！拔覀冊谙愀墼O立家辦的過程中，政策并未給我們帶來障礙，都是按照規矩一步一步去做的?！?/p>

近年，家族辦公室業務發展蓬勃，是財富及資產管理業重要的增長部分。為了進一步推動香港的家族辦公室業務，特區政府為投資推廣署提供額外資源，以成立專責團隊，為有興趣來港營辦的家族辦公室提供一站式支援服務，其中主要包含了為家辦在規劃、開業、籌組業務和拓展業務方面提供一定支持。

03

挑戰

由于發展時間較短，香港家辦行業目前仍處于“魚龍混雜”的狀態，既有低調隱秘的單一家辦，市場上找不到他們太多信息，也包含了很多打著“家辦”的名義銷售各種產品的機構。

單一家辦的投資偏好與家族owner高度相關，投資決策上主要由家族owner拍板決定，職業經理人只能扮演輔助角色。

在香港很多Old Money看來，家辦最主要的職能是“守富”，因此其投資組合中固收類產品占比較高。以Alice所在的單一家辦為例，投資組合中固收產品的占比高達70%以上?！盀楸ＷC財富順利的傳承，我們決不會制定非常激進的投資策略，去投資今天可能賺100倍，明天虧200倍的資產?！?/p>

對此，天使投資人、新型聯合家辦關注者李治國評論認為，對比美國家族辦公室，香港家辦的投資理念相對保守，因此在過去20年中錯失了投資科技創新創業的機會。

而香港家辦這種相對保守的投資理念，也引起了家族owner與職業經理人之間的齟齬。據《家辦新智點》了解，一個資產管理規模高達數十億港幣的家族辦公室曾聘請了一位職業經理人負責操盤整體業務，他有著國外頂尖私行背景，但是不久這位職業經理人選擇了離開家辦重新投身私行。

原因很簡單，以投資固收產品為主的家辦，優秀職業經理人無法發揮自己的才能，收入以工資和獎金為主，拿不到Carry，與在私行收入相比有明顯落差。因此，如何找到品性優秀、能力突出且能夠長期服務家辦的人才是超高凈值人士們在香港籌建家辦時需要面對的挑戰。

相對于歐美家辦行業，香港家辦行業還有很長的一段路要走。但我們可以看到，家族辦公室已經成為財富管理行業升級發展的“新動力”。

（《家辦新智點》提醒：本文內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。）